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吸引更多国际投资者参与中国债券市场 “互换通”政策上新

2024-10-03

  中国人民银行、香港证监会、香港金管局13日宣布推出多项“互换通”业务优化措施,更好满足境内外投资者多样化风险管理需求,降低参与成本。

  本次优化对“互换通”多项功能及配套服务进行了完善和升级,包括新增以国际货币市场(IMM)结算日为支付周期的标准化利率互换合约、推出合约压缩服务,优化相关系统功能,延长费用优惠期限等。

  中国外汇交易中心市场二部总经理卢向前:“互换通”优化措施的推出,标志着香港与内地市场互联互通机制建设再次取得阶段性成果,将为国际投资者提供更加精准、高效的人民币利率风险对冲工具及存续期管理工具,进一步提高“互换通”在国际衍生品市场中的竞争力。

  那么什么是“互换通”呢?“互换通”是针对境外投资者通过“债券通”等渠道购买包括债券在内的各类人民币资产后,进行利率风险管理所创设的机制安排,主要用来管理人民币利率波动的风险。

  “互换通”解决了此前境外投资者开展人民币利率风险管理不便利、成本高等问题,有助于吸引更多国际投资者参与中国债券市场,进一步增强境外投资者持有债券等人民币资产的信心。

  中国外汇交易中心市场二部总经理卢向前:“互换通”将与“债券通”等机制互相协同,进一步释放境外投资者投资内地资本市场的潜力,这都有助提升国家金融市场对外开放的深度和广度,推动人民币国际化进程。

  自2023年5月“互换通”上线至今,累计入市的“互换通”境外机构投资者达到58家。与此同时,其交易量也稳步增长,覆盖机构类型不断增加。

  数据显示,自2023年5月“互换通”上线月末,累计入市的“互换通”境外机构投资者达到58家,包括商业银行、证券公司、资管公司等多种类型的合格机构投资者,覆盖十多个国家和地区。累计达成交易超过1.77万亿元人民币,日均交易清算量从上线亿元。同期,境外机构投资者在中国债券市场的托管余额累计增长近8000亿元。

  此次“互换通”为什么要推出优化措施呢?据了解,此前“互换通”已先行开通“北向互换通”,也就是香港及其他国家和地区的境外投资者,通过两地基础设施互联互通,参与内地银行间利率互换市场。

  业务上线以来,境外投资者持续净买入中国债券。截至今年4月末,境外机构的人民币债券持仓规模接近历史最高水平。

  而随着境外投资者持债规模扩大、交易活跃度上升,境外投资者提出,希望“互换通”能够推出更多与国际成熟市场接轨的交易清算服务,帮助投资者更好管理风险,此次的优化措施,正是针对这些实际需求而推出的。

  上海清算所业务一部总经理程磊磊:此次推出了符合国际货币市场结算日惯例的利率互换合约,采用与国际市场统一的固定支付周期,每年只在固定的4个结算日产生资金收付,大大降低了境外机构内部交易管理难度,有利于境外机构衔接在不同国家开展的利率互换交易,便于其开展风险管理。此外,本次还推出了其他系统优化和优惠措施,这都有助更好满足投资者多样化风险管理需求,降低参与成本。

  专家表示,随着本次系列优化措施的推出,预计未来“互换通”交易规模和参与者将继续增加。

  中国外汇交易中心市场二部总经理卢向前:随着境外投资者持有的人民币资产规模持续增加,以及本次系列优化举措的推出,我们预计,未来“互换通”交易规模和参与者将继续增加。下一步,中国外汇交易中心将继续与其他金融基础设施通力合作,研究将境内更多利率衍生品品种纳入“互换通”框架。

  同时,“互换通”有助于推动内地与香港金融市场协同发展,构建高水平金融开放格局,支持巩固提升香港国际金融中心地位。

  上海清算所业务一部总经理程磊磊:上海清算所会同合作机构的创新机制,实现交易清算一体化安排。在协议规则、入市交易、清算结算、风险管理等多个环节,降低境内外投资者参与难度与复杂度,为境内外投资者参与两地金融衍生品市场提供了更为便捷、高效的渠道。这有利于进一步加强香港与内地金融市场的深度合作,促进两地金融市场健康稳定发展。

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